Stonk
Anda boleh mencari pembekal di negara lain, bersetuju tentang harga, menandatangani kontrak dan menghantar invois sebelum waktu makan tengah hari. Kemudian anda cuba membayar mereka, dan segala-galanya menjadi selambat perbankan era 1970-an: waktu tutup, bank koresponden yang tidak pernah anda dengar, yuran yang hanya muncul selepas wang itu keluar, dan tiada jawapan jelas kepada satu soalan yang penting, iaitu bila pihak yang satu lagi benar-benar boleh membelanjakannya.
Jurang antara betapa pantasnya kita boleh bersetuju dan betapa perlahannya kita boleh menyelesaikan pembayaran itulah hujah untuk blockchain dalam kewangan. Bukan keseluruhan hujah untuk kripto, dan bukan janji bahawa setiap masalah akan hilang. Hanya satu tugas ini: memindahkan nilai merentasi sempadan dan antara institusi tanpa rantaian serahan tangan.
Harga yang dibayar untuk versi yang perlahan
Dalam sesebuah negara, pembayaran kini kebanyakannya tiada masalah. Kebanyakan ekonomi besar mempunyai sejenis pindahan segera. Masalah bermula di sempadan, di mana setiap institusi di sepanjang laluan menyimpan lejarnya sendiri, beroperasi mengikut waktunya sendiri dan menjalankan semakannya sendiri. Apa yang merupakan satu arahan bagi penghantar bertukar menjadi empat atau lima langkah dalaman yang tidak dapat dilihat oleh sesiapa di luar.
Bank Dunia telah mengukur kos ini sejak 2008. Papan pemuka Remittance Prices Worldwide miliknya menjejaki harga menghantar $200 merentasi ratusan koridor negara, dan angka utama terkini (S3 2025) ialah 6.36% daripada jumlah yang dihantar. Jadi, pindahan $200 menelan kos purata $12.72. Hantar jumlah itu ke kampung halaman setiap bulan dan ia berjumlah kira-kira $150 setahun, diambil daripada wang yang sudah diperoleh dan sudah dicukai sekali.
Purata ini menyembunyikan julat yang sangat luas. Dalam laporan yang sama, penghantaran melalui bank mencatat purata 14.99%. Pengendali pindahan wang (MTO) digital sepenuhnya mencatat purata 3.54%. Sasaran yang ditetapkan oleh G20 dan PBB ialah 3%. Jadi, hujung pasaran sedia ada yang murah sudah hampir dengan matlamat, manakala hujung yang mahal lima kali ganda melebihinya. Memindahkan wang dengan murah bukanlah teknologi yang tidak kita miliki. Ia cuma sangat bergantung pada pintu mana yang anda masuki, dan kebanyakan orang masuk melalui pintu yang sudah mereka kenali.
Perniagaan kehilangan sesuatu yang lain: masa. Wang dalam transit tidak boleh membayar pembekal atau gaji. Seseorang dalam bahagian kewangan menghabiskan sebahagian daripada setiap minggu mengejar nota kiriman wang (remittance advice), memadankan penyata bank dengan invois, dan menerangkan kepada pembekal bahawa ya, wang itu memang sudah dihantar pada hari Selasa. Semua kerja itu tidak menghasilkan apa-apa.
Satu rekod, bukan lima
Pembayaran rentas sempadan melibatkan begitu banyak penyesuaian akaun kerana setiap institusi di sepanjang laluan menyimpan versinya sendiri tentang apa yang berlaku. Blockchain menggantikan rekod berasingan itu dengan satu rekod yang boleh dibaca oleh setiap peserta dan tidak boleh disunting secara senyap oleh sesiapa pun. Tambah kontrak pintar dan rekod itu boleh membawa arahan juga: bayar ke alamat ini apabila syarat itu dipenuhi.
Bank for International Settlements (BIS) menggelar versi yang dibina sepenuhnya ini sebagai “lejar bersatu” (unified ledger), dengan wang bank pusat yang ditokenkan, deposit bank dan aset kewangan pada satu platform, supaya pembayaran dan perkara yang dibayar diselesaikan dalam langkah yang sama. Dalam 2025 Annual Economic Report BIS, perkara itu dianggap sebagai hala tuju yang sepatutnya dituju oleh sistem monetari.
Stablecoin ialah bahagian yang sudah boleh disentuh oleh orang biasa. Stablecoin ialah token yang bertujuan mengekalkan nilainya berbanding sesuatu mata wang, biasanya dolar AS, kerana penerbit menyimpan rizab untuk menyandarkannya. Ini membolehkan anda memindahkan baki dolar melalui blockchain tanpa menetapkan harga invois anda dalam sesuatu yang mungkin jatuh 15% sebelum pelanggan sempat membayar.
Pekerja bebas di Manila yang menghantar invois kepada pelanggan di Berlin ialah contoh standard, dan ia contoh yang adil. Jika kedua-dua pihak menggunakan perkhidmatan yang menyokong stablecoin yang sama, pindahan itu selesai dalam beberapa saat, walaupun pada pukul dua pagi hari Ahad jika kebetulan itulah masanya pelanggan membayar, dan pekerja bebas itu boleh melihat wang itu tiba. Pengimport kecil yang membayar kilang di Vietnam menggunakan landasan yang sama.
Tetapi pindahan ialah bahagian yang mudah. Pekerja bebas itu masih perlu menukar USDC kepada peso dan memasukkannya ke dalam akaun yang boleh membayar sewa. Langkah terakhir itu melibatkan kadar pertukaran, yuran, semakan pematuhan dan mungkin barisan di kaunter pengeluaran tunai. Bahagian on-chain boleh berkos sebahagian kecil satu sen, namun keseluruhan perjalanan masih boleh menjadi lebih mahal berbanding aplikasi kiriman wang digital yang baik. Transaksi yang murah tidak sama dengan pembayaran yang murah. Sesiapa yang tidak pernah memegang token juga perlu mendapatkan dompet dan belajar untuk tidak kehilangannya, yang merupakan halangan tersendiri.
Pembayaran yang mengikut kontrak
Kebolehaturcaraan paling penting apabila wang dan perjanjian saling berkait. Ambil contoh projek dengan tiga peringkat pencapaian. Hari ini, pelanggan membayar ansuran pertama, pekerja bebas menyerahkan hasil kerja, dan kemudian ada e-mel sopan bertanya bila ansuran kedua akan tiba. Kontrak escrow boleh memegang jumlah penuh dari hari pertama dan melepaskan setiap ansuran apabila pengesahan yang dipersetujui diterima. Kedua-dua pihak boleh melihat kontrak itu dan mengetahui dengan tepat apa yang telah dibiayai, apa yang telah dibayar dan apa yang masih dikunci.
Itu menyelesaikan masalah keterlihatan. Ia tidak menyelesaikan masalah pertimbangan. Seseorang masih perlu memutuskan sama ada peringkat kedua benar-benar telah diserahkan, dan kontrak itu memerlukan laluan pertikaian apabila kedua-dua pihak tidak bersetuju. Kod menguatkuasakan peraturan. Ia tidak menulis peraturan itu, dan ia tidak dapat membezakan hasil kerja yang baik daripada yang buruk.
Idea yang sama, dalam skala yang lebih besar, ialah perkara yang menarik minat BIS bagi pasaran kewangan. Jika bon yang ditokenkan dan wang tunai yang membayarnya berada pada lejar yang sama, dagangan itu diselesaikan dalam satu langkah: kedua-dua bahagian selesai atau tiada satu pun yang selesai. Ini menutup tetingkap masa ketika satu pihak telah membayar dan pihak yang lain belum menyerahkan aset, yang merupakan sebahagian besar sebab sistem penyelesaian wujud pada asalnya. Panduan analitik kripto kami menerangkan cara membaca aktiviti on-chain seperti ini sebaik sahaja ia wujud.
Ini sudah pun digunakan secara sebenar
Selama bertahun-tahun, jawapan jujur kepada “siapa yang benar-benar menggunakan ini?” ialah “kebanyakannya syarikat kripto lain.” Itu tidak lagi benar.
Pada Disember 2025, Visa mengumumkan bahawa Cross River Bank dan Lead Bank telah mula menyelesaikan obligasi Visa mereka dalam USDC di Solana, tujuh hari seminggu dan bukannya lima. Pada masa itu, Visa meletakkan volum penyelesaian stablecoin tahunannya pada lebih daripada $3.5 bilion.
Menjelang April 2026, program rintis itu telah berkembang kepada sembilan blockchain, dengan penambahan Arc, Base, Canton, Polygon dan Tempo di samping Ethereum, Solana, Stellar dan Avalanche, dan Visa melaporkan kadar larian tahunan sebanyak $7 bilion, meningkat 50% berbanding suku sebelumnya. Kadar larian ialah kadar kelajuan semasa, bukan jumlah setahun, dan berbanding keseluruhan volum Visa ia masih kecil. Tetapi rangkaian kad yang membuat penyelesaian dengan bank yang dikawal selia, dalam stablecoin, di rantaian awam, setiap hari dalam seminggu, bukan lagi bukti konsep. Ia sudah menjadi infrastruktur asas.
Perhatikan bahawa tiada satu pun contoh ini melibatkan bank yang digantikan. Kedua-duanya ialah bank. Yang sedang berubah ialah lapisan penyelesaian di bawahnya, dan lapisan itu sedang menjadi sesuatu yang boleh dibina oleh sesiapa sahaja.
Apa yang tidak dapat diselesaikannya
Di sinilah kebanyakan artikel tentang subjek ini mula bercakap secara samar-samar, jadi wajar untuk kita bersikap spesifik.
Blockchain tidak dapat memberitahu anda sama ada peminjam akan membayar balik. Ia tidak dapat menjadikan sesuatu aset lebih bernilai daripada harga yang sanggup dibayar oleh seseorang. Ia tidak dapat menjadikan kontrak yang buruk adil; ia akan menguatkuasakan kontrak yang tidak adil dengan ketepatan yang sempurna.
Stablecoin khususnya mempunyai masalah kepercayaan yang tidak diselesaikan oleh teknologi. Token itu hanya bernilai satu dolar jika penerbit benar-benar memegang satu dolar dan akan memulangkannya apabila diminta. Laporan BIS berterus terang tentang perkara ini. Ia berhujah bahawa stablecoin gagal dalam tiga ujiannya untuk wang yang kukuh: dari segi kesatuan (ia tidak selalu didagangkan pada nilai par), keanjalan (setiap unit baharu perlu dibiayai terlebih dahulu) dan integriti (instrumen pembawa pada rangkaian terbuka menarik minat mereka yang lebih suka tidak dikenal pasti). Ia menyimpulkan bahawa stablecoin “tidak boleh menjadi tunjang sistem monetari masa hadapan.” Anda tidak perlu menerima kesimpulan itu untuk mengambil serius hujahnya.
Pengawal selia bertindak balas dengan melayan stablecoin besar seperti sistem pembayaran yang sedang dijelmakannya. Bank of England, dalam konsultasi November 2025 tentang stablecoin sterling, mencadangkan agar penerbit sistemik menyandarkan syiling mereka dengan deposit bank pusat dan gilt jangka pendek, menjamin penebusan pada nilai par, serta mengehadkan pegangan individu pada £20,000 bagi setiap syiling. Itu ialah peraturan yang anda tulis untuk wang, bukan untuk projek perisian.
Pengalaman pengguna pula masih jauh daripada sempurna. Orang ramai tidak sepatutnya perlu tahu di rangkaian mana sesuatu token berada, atau berjaga malam memikirkan sama ada mereka telah menghantar USDC yang betul ke rantaian yang salah. Mereka memerlukan akaun yang sukar hilang, yuran yang boleh dilihat sebelum membayar, dan manusia yang boleh dihubungi apabila berlaku masalah. Bursa terdesentralisasi menghapuskan satu perantara daripada sesuatu dagangan. Ia tidak menghapuskan risiko bahawa andalah yang melakukan kesilapan itu.
Penanda aras
Kewangan antarabangsa sepatutnya terasa membosankan. Sesebuah keluarga sepatutnya tahu apa yang akan tiba sebelum wang dihantar. Pekerja bebas sepatutnya tahu bila wang itu boleh dibelanjakan. Perniagaan sepatutnya boleh menyemak bayaran kepada pembekal seperti menyemak bungkusan, tanpa perlu menelefon tiga bank.
Blockchain ialah salah satu daripada sedikit alat yang munasabah untuk membawa kita ke sana, kerana ia menangani punca sebenar geseran: terlalu banyak rekod berasingan bagi transaksi yang sama. Sama ada ia berjaya harus dinilai berdasarkan jumlah keseluruhan, bukan yuran transaksi. Kurang wang hilang antara penghantar dan penerima. Kurang hari menunggu. Kurang jam untuk penyesuaian akaun. Jika angka-angka itu tidak berubah, teknologi itu belum menjalankan tugasnya, betapa elegan pun reka bentuknya.
Analisis pendidikan bebas. Kos, ketersediaan, peraturan, liputan penyelesaian dan risiko stablecoin berbeza mengikut bidang kuasa dan penyedia. Artikel ini bukan nasihat kewangan atau jaminan prestasi pembayaran.